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打不中新债也能赚钱:教你套利的N种办法

2020-8-11 19:43| 发布者: 艾古学院| 查看: 113| 评论: 0|原作者: 债财喵

摘要: 大家好,我是债财喵。这些天,妖债又疯了!蓝盾转债、广电转债、凯发转债、横河转债等被炒作得极其厉害,有的甚至一天涨了70%+,而且这种炒作已经不是一次两次了。但对于这类炒作标的,我一向是不碰的。因为风险太大 ...
大家好,我是债财喵。

这些天,妖债又疯了!蓝盾转债、广电转债、凯发转债、横河转债等被炒作得极其厉害,有的甚至一天涨了70%+,而且这种炒作已经不是一次两次了。

但对于这类炒作标的,我一向是不碰的。因为风险太大了,怕摔下来太疼,所以还是看看热闹就好。

相比这类炒作,有一些套利方法可能更适合我们普通大众,今天就通过具体实例给大家详细讲讲。

所谓的套利就是利用可转债的特性、条款以及市场情况,去做一些机会博弈。

那么首先不得不提的就是可转债的四大要素——转股价、转股价向下修正条款、强制赎回条款和回售条款,它们背后都对应着一种套利方法,下面一一来说。

第一种:转股套利

处于转股期(大概从发行之后半年开始)的可转债,如果在某个时刻的溢价率为负,根据溢价率=(转债现价/转股价值-1)*100%,也就是说转债的现价比转股价值要便宜。

这时候就出现了折价,溢价率越低折价就越多。那么可以考虑买入可转债后进行转股,然后卖出股票进行套利。

买入转债之后可以马上转股,但是要等到下一个交易日才能卖出股票。如果期间股价不变或者变高的话,就妥妥地赚到钱了。

但这其中也就风险:如果在卖出之前股价跌了,是赚还是亏,就要看股价跌幅是不是大于转债折价幅度。

以木森转债为例,它目前正处于转股期,8月10日收盘时的溢价率是-1.57%。

如果在8月10日收盘之前买入并转股,且今天正股跌幅不超过1.57%,那就可以赚钱。

不幸的是,今天正股木林森的跌幅超过了这个幅度。

第二种:转股价下修条款套利

转股价下修条款最常见的设置是:

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根据转股价值=正股价/转股价*100,转股价下调,转股价值会有所提升,那么转债价格通常也会随之上升。

所以,如果观察到转债的转股价下修条款很快就要被触发了,或者公司已经宣布提议下调转股价方案时,可以考虑买入转债,等待转股价下调的到来。

不过这里也是有风险的,虽然很可能被触发,但不代表100%会发生;而且即便条款被触发了,公司有权下调转股价,但不代表它一定就会执行。
 
再者,也需要考虑下调的空间大小,通常转股价不能低于最新一期年报中的每股净资产。所以如果目前的转股价就和每股净资产差不多的话,就没啥套利空间了。

关于这种套利,给大家举的例子是洪涛转债。前阵子公司洪涛股份提议要下调转股价,当时我判断:

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果然之后成功下修且下修到底,随后的很多天,洪涛转债涨得不错。

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第三种:强赎条款套利

强赎条款最常见的设置是:

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目前已退市的可转债,多数都是因为触发了强赎条款。一旦触发了强赎条款,转债的价格基本都会超过130元很多(因余额不足3000万元而强赎的除外)。

而企业不还钱的意愿越是强烈,特别是当它离到期日还比较近的时候,就越发会促进强赎条款的触发。

那么我们可以提前埋伏,在转债价格比较低的时候进入,或者在有一些强赎的蛛丝马迹时介入,等待强赎的到来。

但这里自然也是有风险的,和转股套利一样,条款不代表100%会被触发且触发了也不一定被执行。

以海印转债为例,公司海印股份不还钱的意愿是很强的,它已经下修了两次转股价,而且它离到期已经剩下不到2年了。

所以前阵子当它的股价第一次突破转股价的130%(3.9元)时,我有提醒过它的博弈机会。但目前已经过去10个交易日了,只有2个交易日中正股收盘价达到3.9元及以上。

所以短期可能不会强赎了,但时间再拉长一些的话,可能性还是比较大的。

第四种:回售条款套利

有条件回售条款最常见的设置是:

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如果转债处于回售期或离回售期比较近,而且公司不还钱的意愿很强,那么公司可能会为了避免触发回售条款而去拉抬股价或下调转股价,这两种方式理论上都会提升转债价格。

这个时候可以考虑买入转债进行博弈,但博弈也可能会失败,有些公司可能最后还是让回售发生了。这时如果你买入的价格高于回售价格,那就亏了。

比如辉丰转债,之前很多人博弈公司会进行一些利好操作来避免触发回售条款,于是提前买入。

但最终辉丰还是触发了回售条款,好在很多人的买入价格其实都低于回售价格,也不算亏。

除了这四种之外,再给大家多介绍一些其他的套利方法。

第五种:抢权配售套利

我们申购可转债时,能不能中签要看命。但如果想获得新债,还有另一种办法——抢权配售。

如果在申购日的前一个交易日(也就是股权登记日)收盘时持有正股的话,就可以在申购日当天,按照一定的“每股配售额”优先配售可转债。

只要持有的份额够多,就可以直接参与配售,不需要看运气了。

沪市的最小配售单位是1手,深市的则是1张。

以即将上市的新星转债(沪市)为例,每股配售额是3.7180元,1000/3.718=268.96股。

所以如果在8月12日收盘时持有300股的深圳新星股票,就可以在8月13日稳稳地配售1手转债。

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不过大家也可以看看上面的规则,有的时候沪市配售额不足1000元也是可能配到1手转债的,但并不是稳稳的。

有了配售份额之后,在申购日当天,在持仓里找到配售持仓,进去后按提示操作就行了。

除此之外,很多公司的股票在转债发行前后一段时间内会有不错的表现。

但是同样地,抢权配售也要承担正股向下波动的风险。

而且如果真的要参与的话,股权登记日是最后的时间,但建议提早一些机会更充足,比如提前三五个交易日,甚至提前到上市公司发布证监会核准公告、批文时等等。 
 
第六种:正股涨停套利

很多时候,转债会跟随正股涨跌,但也并不总是同步的。

比如有的时候,正股涨停了但转债还没跟上,这可能就会使得转债出现很低甚至为负的溢价率,这个时候可以看情况考虑入手转债。

但是这个方法一定要特别注意正股行情的可持续性,如果次日正股走势仍好,转债也可能会有好的表现;但如果次日正股出现暴跌,转债也就危险了。

所以,这种方法不仅要看运气,还要看你对行情判断的准确性,这挺难的。

举个例子,龙蟠科技在6月4日出现了涨停,对应的龙蟠转债当日涨幅才4.79%,而且当时的溢价率也不高,大概在3%左右。

所以如果看好龙蟠科技第二日的行情的话,可以在6月4日买入龙蟠转债。

最后结果显示,龙蟠科技次日依旧涨停,龙蟠转债涨幅则达到了16.68%。

第七种:到期赎回套利

可以观察一下有没有那种快到期的、价格不高的、转股价值不低,且到期赎回价又比较高的可转债。

转股价值不低是为了减少回售的风险,一般来说回售触发价是转股价的70%,对应的转股价值是70元,那我会觉得低于80元的就比较危险了。

而价格不高、快到期、到期赎回价比较高是为了保证持有到期的话,有不错的收益率。

除此之外,还可以同时等待强赎的可能。

当然了,即便都符合上面的条件了,但最终也是有被回售的风险的,如果买入价格高于回售价就亏了。

今天给大家介绍的这7种套利方法,你们都学会了吗?

不过有没有机会,很多时候还是要看运气的,同时也不能忽视其中的风险。

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