要看是哪个阶段，首先我们得知道市盈率的含义。市盈率的含义是用股价除以每股收益，或者是用总市值除以利润总数。它的数学意义就是，假如说你挣的钱都能够全部分红给股东的话，以现在的价钱做投资，多少年能够收回投资成本？ 理论上讲这个数应该越低越好，因为它代表了你的导数，就是你的年投资回报率了，你这个数据低，年投资回报率就越高。在一个企业的发展的不同阶段，大家对于市盈率的理解是不一样的。一般来讲企业的发展阶段有四个出生，快速发展，成熟到最后衰退。这四个阶段之中出生的企业，通常我们是不以市盈率去评估他的好或者坏了。 当你最初做企业的时候，你是在源源不断投入资金投入设备，投入人力，你有产出吗？没产出，产出都很少的情况下，谈什么利润？你市盈率都是负的，但是在快速发展这个阶段，你觉得市场会给你这家速发展的公司以市盈率的定价方式了，不可能的。他不会认为说现在市场平均市盈率我就给你给了20倍，所以你这家速增长的企业我只给你20倍，不会的，市场的定价是非常动态的。 所以我们才会有一个所谓的peg的估值模型，但到了成熟阶段之后，那么我们对于成熟的企业是有固定这种固定模式的。一般来讲这种时候用市盈率估值是比较合理的，同时可能还要辅助以其他的一些估值方式。所以，在这个时候适应率一定是越低越好的。 那么在衰退阶段呢并不是适应率越低越好，那个恒大半年前的适应率可低了，那你能买吗？你越买你现在盈率更低，现在市盈率pb 0.1，你还是不敢。就这个时候衰退的企业，我们要综合去考虑，因为这种企业投进去，有可能就真的你投了那个资产就像是太阳底下的一根冰棍儿一样的，每天都在减持。市盈率高低好坏？我们不能静态的看，而要去对应着企业发展的不同阶段，然后去挨个甄别。 |
